從2010年4月份至今，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)加碼，以往備受市場追捧的房企借殼重組等資本運作不再吃香，不少房地產(chǎn)上市公司借“多元化投資”尋求另類生存之道。上市房企在分紅減少、存貨增加等方面露出的蛛絲馬跡，則預示房地產(chǎn)行業(yè)正面臨著可能以降價應對缺錢壓力的窘境。
“房地產(chǎn)＋X”概念脫穎而出
自去年11月份以來，代表國內(nèi)主要地產(chǎn)公司股價走勢的主題指數(shù)——300地產(chǎn)指數(shù)，一直徘徊在3800點到4500點之間，而地產(chǎn)板塊四大龍頭公司“招保萬金”——招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、萬科A、金地集團的股價也一直從去年4月盤整至今，今年一季度漲幅大多在5%~10%。
反觀一些開始“多元化投資”的中小房地產(chǎn)公司，2011年首個季度股價漲幅驚人。進軍稀土行業(yè)的鼎立股份今年以來漲幅超過70%，進軍礦業(yè)資源開發(fā)的西藏城投和中潤投資三個月來股價漲幅分別超過20%和30%，明顯跑贏龍頭房地產(chǎn)公司。
多家研究機構(gòu)提出資本市場中“房地產(chǎn)＋X”現(xiàn)象。從今年以房地產(chǎn)為主業(yè)的上市公司股價漲幅排行榜看，漲幅居前的不單有進行“房地產(chǎn)＋X”的公司，還有一些是具備主題性投資機會的公司，如新三板概念等。
上海不少投資機構(gòu)特別是私募基金人士對記者表示，在以傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務為主營業(yè)務并不能夠吸引市場眼球的情況下，不少房企“多元化投資”的策略，成為今年房地產(chǎn)上市公司的另類生存之道，這既能給房企帶來利潤又能炒高股價。長江證券研究部房地產(chǎn)行業(yè)資深分析師蘇雪晶對此總結(jié)認為，目前房地產(chǎn)公司的絕對估值已處于較低水平，但業(yè)績優(yōu)良的大型房地產(chǎn)公司股價卻長時間難有起色，說明市場對于今年房地產(chǎn)行業(yè)仍存憂慮，但倒對這種主題投資情有獨鐘。
廣發(fā)證券房地產(chǎn)行業(yè)研究小組表示，在房地產(chǎn)公司股價表現(xiàn)分化的背后有著必然性：在調(diào)控成為常態(tài)的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)利潤中的投資利潤比重越來越小，部分開發(fā)商為了獲取更大的投資利潤，進行多元化投資，轉(zhuǎn)向其他更高利潤的行業(yè)中去，如大金融行業(yè)、資源性行業(yè)、新能源行業(yè)、生物醫(yī)藥等。不過，蘇雪晶認為，“房地產(chǎn)公司的主題投資可能難以持續(xù)�！�
分紅減少存貨增加預示降價
雖然今年一季度市場追捧房地產(chǎn)上市公司的另類生存之道，但借殼、重組等“烏鴉變鳳凰”的老路卻沒了市場。由于一段時間以來房地產(chǎn)上市公司再融資受到政策限制，房企在分紅減少、存貨增加等方面露出的蛛絲馬跡，預示著房地產(chǎn)行業(yè)正面臨可能以降價應對缺錢壓力的窘境。
2010年年報顯示，超過20家房地產(chǎn)公司主動提出不分紅，而是將未分配利潤用來運作項目或是補充流動資金。
但是，“招保萬金”等大型房地產(chǎn)公司依然進行了現(xiàn)金分紅，大小公司差異立現(xiàn)。蘇雪晶認為，由于監(jiān)管部門要求若再融資必須先分紅，因此不少分紅的房地產(chǎn)公司依然抱有未來再融資的“夢望”。
中國證監(jiān)會在2008年出臺的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》提出，再融資計劃的上市公司，最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不得少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十。
同時，從房地產(chǎn)公司2010年年報看，房地產(chǎn)公司存貨的增加和經(jīng)營現(xiàn)金流的減少，也說明房地產(chǎn)行業(yè)在資金上更加緊迫的壓力。一位常年在房地產(chǎn)市場一線調(diào)研的人士表示，根據(jù)近期的觀察，房地產(chǎn)行業(yè)的基本面確實在惡化，如果銀行信貸在未來一個季度仍不“松綁”，人們期待已久的降價可能來臨。 |
